지주회사 활동. 지주회사의 개념과 유형

12.10.2019

지주회사(지주)시스템이다 상업 조직"를 포함하는 관리 회사", 자회사 및 자회사의 지배 지분 및 / 또는 지분을 소유하고 있습니다. 관리 회사는 관리뿐만 아니라 생산 기능도 수행 할 수 있습니다.

목표

지주 설립은 러시아에서 비즈니스를 수행하는 현대적인 조건에 의해 요구되는 모든 범위의 작업을 해결합니다.

경영 효율성 향상, 사업의 투자 매력도 증가, 적대적 인수로부터 보호, 생산 비용 절감, 위험 관리, 자본화 증가, IPO 진입은 보유를 만들고 구조를 결정하는 결정에 영향을 미치는 가장 중요한 비즈니스 작업입니다.

보유 유형

자회사에 대한 모회사의 통제를 설정하는 방법에 따라 다음이 있습니다.

모회사가 자회사의 지배 지분을 소유하고 있는 자산 보유;
모회사가 자회사에 대한 지배지분을 갖고 있지 않고 그들 사이에 체결된 계약에 기초하여 지배력이 행사되는 계약적 보유.

모회사가 수행하는 작업 및 기능의 유형에 따라 다음이 있습니다.

모회사가 자회사에 대한 지배지분을 소유하고 있지만 생산 활동 자체는 수행하지 않고 통제 및 관리 기능만 수행하는 순수 지주;
모회사가 사업 활동을 수행하고 제품을 제조하며 서비스를 제공하는 동시에 자회사와 관련하여 관리 기능을 수행하는 혼합 지주.

회사의 생산 관계의 관점에서 볼 때 다음이 있습니다.

기업이 기술 사슬로 연결된 통합 지주. 이러한 유형의 보유는 석유 및 가스 복합 단지에서 널리 퍼져 있으며, 모회사의 지도 하에 제품의 생산, 운송, 가공 및 마케팅 기업이 결합됩니다.
관련이 없는 이종 기업을 통합하는 대기업 지주 기술 과정. 각 자회사는 다른 자회사에 의존하지 않고 자체 사업을 수행합니다.

회사의 상호 영향 정도에 따라 다음이 있습니다.

모회사가 승인된 자본에 대한 지배적인 참여 덕분에 자회사를 통제하는 고전적인 지주. 자회사는 원칙적으로 모회사의 주식을 소유하지 않지만 이러한 가능성을 완전히 배제할 수는 없습니다. 어떤 경우에는 모회사에 작은 지분을 가지고 있습니다.
기업이 서로에 대한 지배 지분을 소유하는 교차 보유. 이러한 형태의 보유는 은행이 기업의 지배 지분을 소유하고 은행이 지배 지분을 소유하는 일본에서 일반적입니다. 따라서 금융 자본과 산업 자본이 융합되어 은행이 이용할 수 있는 금융 자원에 대한 기업의 접근을 용이하게 하고 다른 한편으로는 은행이 다음을 제공함으로써 자회사의 활동을 완전히 통제할 수 있는 기회를 제공합니다. 대출로 그들.

지주관리

법에 따라 주식회사와 마찬가지로 주주총회, 이사회 및 상임이사회를 통해 지주를 관리하고 있습니다. 그러나 지주 구조의 경우 주요 주주가 명확하게 정의되어 있으며 그룹 전체를 (관리 장치를 통해) 관리하는 사람들입니다. 제어 절차의 볼륨 그룹의 일부로 구현 및 분할의 기능이 있습니다. 가장 높은 수준의 보유(복잡한 보유의 모든 수준 포함)에서 관리 기능의 범위는 각 수준 소유자의 법적 가능성과 선호도에 따라 크게 달라질 수 있습니다.

지주 회사(지주)는 자회사 및 자회사의 지배 지분 및/또는 지분을 소유하는 "관리 회사"를 포함하는 상업 조직의 시스템입니다. 관리 회사는 관리뿐만 아니라 생산 기능도 수행할 수 있습니다. 자회사는 승인된 자본에 대한 지배적인 참여로 인해 또는 그들 사이에 체결된 계약에 따라 또는 기타(제105조 1항 민법 제2조 주식회사법 제6조, 유한책임회사법 제6조 제2항).

지주 회사는 모든 국가에 공통된 통합 프로세스의 영향으로 전 세계적으로 부상하고 있습니다. 왜 회사는 지주에 정확하게 통합하고 우려, 대기업, 신뢰를 만들지 않습니까?

홀딩스는 특정 목적을 위해 형성됩니다. 이것은 원칙적으로 새로운 시장 부문의 정복 및/또는 비용 절감입니다. 이 두 가지 요소 모두 회사의 가치와 자본화를 증가시키며, 이를 달성하기 위해서는 관리회사뿐만 아니라 전체 시스템의 효과적인 운영이 필요합니다.

보유 주식의 가치는 다음과 같은 경우에만 증가한다는 점에 유의해야 합니다. 효과적인 작업전체 시스템(모든 부분 - 관리 회사 및 자회사).

최근 기업 세계는 통합, 합병 및 인수의 물결에 휩싸였습니다. 자동차 제조업체, 신호수, 전력 엔지니어, 컴퓨터 과학자, 금융가 등 모두가 단결합니다.

상업 조직이 지주 회사로 통합될 수 있는 방법을 살펴보겠습니다.

(a) 지주 회사는 예를 들어 연속적인 인수를 통해 또는 한 가지 유형의 사업(엔지니어링, 음식 산업, 농업 등). 이것이 소위 "수평 통합"입니다.

이러한 보유의 주요 목표는 새로운 시장 부문을 정복하는 것입니다. 예를 들어, 연초에 매출 면에서 세계 2위와 4위를 차지하는 영국 굴지의 담배 회사인 BAT(British-American Tobacco)와 Rrothmans International의 리더들이 담배 제품의 가장 큰 글로벌 제조업체가 될 단일 관심사. 거래 규모는 130억 파운드(약 11조 1000억 원)다. 새로운 회사총 판매량 213억 2000만 달러, 연간 1조개비 생산능력으로 세계 시장의 약 17%를 점유하게 된다.

(b) 지주회사를 형성하는 두 번째 방법은 기업을 단일 기술 주기(원재료에서 완제품까지)로 결합하는 것입니다. 이것은 소위 "수직 통합"입니다.

이러한 합병의 주요 목표는 전체 비용을 절감하고 가격 안정성을 달성하며 회사 가치를 높이는 것입니다. 작년 말 Primorsky Krai의 발전소와 탄광의 합병이 그 예입니다. Primorskaya GRES와 Luchegorsky 노천광장에서 LuTEK 회사가 설립되었으며 그 지배 지분은 러시아의 RAO UES로 넘어갔습니다. 이 대담한 실험의 목표는 매우 분명했습니다. 즉, 전기 비용을 줄이고(이것은 Primorsky Territory에서 심각한 문제입니다) 전력 엔지니어와 석탄 광부 사이에 돈을 공정하게 분배하는 것입니다. 이번 합병으로 생산량은 6%, 석탄비는 3%, 전력은 17%, 이익은 59% 증가했다.

(c) 지주회사는 연속적으로 기업을 생성한 후 그룹에 가입하여 생성할 수도 있습니다. 이것이 정확히 130년 전에 "강철왕" 앤드류 카네기가 행동했던 방식입니다. 자서전에서 그는 자신이 만든 기업이 효과적인 것으로 판명된 후에야 (어떤 식으로든) 자신의 그룹에 포함시켰다고 기록합니다.

이러한 정책을 통해 비효율적인 작업이나 새로운 기업의 파산 시 큰 손실을 피할 수 있었습니다. 맥도날드 회사는 또한 순차 가입의 전술을 고수합니다. 그녀는 기부금으로 등록 상표, 경영기술 등

(d) 실제로는 개별 영리단체뿐만 아니라 지주회사까지 합병한 사례가 있다. 예를 들어, 독일의 잘 알려진 철강 기업과 네덜란드의 유사한 철강 기업의 합병은 다음과 같이 구현되었습니다. 소유자: KN Hoogovens NV 및 Hoesch AG가 동등 기준(50% x 50%) 관리 회사 Estel NV에 따라 생성하여 우려 지분의 100%를 기여금으로 양도했습니다.

(e) 다국적 기업과 국내 기업은 유사한 방식으로 합병됩니다. 가장 큰 벨기에 및 인도 맥주 문제를 병합할 때 다음 계획이 구현되었습니다. 패리티 기반으로 관리 회사 SUN-Interbrew(Sun-Brewing 기반)를 설립하여 각각 34%의 지분을 받았습니다. 승인된 자본에 대한 기부로 벨기에인들은 Stella Artois 맥주 상표인 Rossar 및 Desna 공장의 지분과 4천만 달러를 양도했습니다. 인디언 - 공장 및 유통 네트워크의 몫. 또한 새로운 회사의 주식 32%를 공개 청약으로 매각할 예정이다.

(f) 구조 조정 과정에서 대기업을 "분할"하여 상당수의 지주 회사가 형성되었습니다. 이 방법은 자급 자족으로 전환하는 90 년대 초반 많은 러시아 기업에서 일반적이었습니다. 변화는 창조로 이어졌다. 큰 수자회사( 이전 프로덕션) 모회사의 100% 참여.

지주회사 설립을 위한 위의 모든 절차는 다음과 같이 수행할 수 있습니다.

브로커가 수행하는 2차 시장에서 주식을 구매함으로써;

이를 위해 각 기업에서 특별히 발행한 주식을 교환합니다. 그게 바로 그가 한 일이야 최고 경영자 Uralmash Plants Kakha Bendukidze가 Izhora Plants에 대한 통제권을 얻습니다(각 그룹은 지주 회사였습니다). 이를 위해 그는 추가 발행을 수행하고 추가 발행의 전체 패키지를 기존 Izhora Plants 패키지로 교환했습니다. 지분 가치의 차이로 인해 그는 자신의 지분 중 적은 비율로 공장을 통제할 수 있었습니다.

설립자가 보유에 포함하려는 기업의 주식 블록을 양도하는 특수 관리 회사를 생성합니다. 동시에 양도된 기업 주식은 이 회사의 발행 주식으로 교환되었습니다.

열쇠를 건네줌으로써, 이 사업, 특허, 저작권, 노하우( 예 - 회사"맥도날드").

최근 우리나라에서는 파산절차를 통해 기업을 지배하는 공격적인 방식이 서구에서 유행하기 시작했다. "파산 시장은 험난하고 폐쇄 시스템재산의 재분배 "라고 "전문가"라고 씁니다. 또한이 기업의 부채를 인수하고 파산법에 의해 결정된 필요한 조치를 취함으로써 경쟁자를 통제하거나 심지어 그것을 살 수 있습니다. 그런데 파산 절차는 널리 퍼져 있습니다. 지주 구조의 일부를 변형하고 분리하는 데 사용, 일부 소외 Expert 잡지 다시 인용, "러시아에서 오늘날 파산의 95%는 재산을 재분배하기 위해 수행됩니다... 수직 건설 ... ". 예를 들어, 크라스노야르스크 지역의 전체 에너지 부문에 대한 통제권을 얻으려는 Bykov 씨의 시도와 AI Lebed 주지사와의 갈등을 기억할 수 있습니다.

Expert와 Kommersant의 간행물에 따르면 러시아에서는 거의 보편적 인 방법사업 인수.

간접적으로 이는 입법 모니터링을 통해 우리 의원들의 활동으로 판단할 수 있다. 예를 들어, 은행의 부채를 전환 가능한 부채로 교체하는 절차를 규제하는 러시아 중앙 은행의 최신 지침 - 이러한 부채의 소유자는 채무자 은행의 주식으로 교환한 다음 자산을 판매할 수 있습니다. 소유주를 형성하는 또 다른 방법("위에서" 및 "아래에서" 모두)인 생산자와 재무 구조의 결합에 주목해야 합니다. 예를 들어, 기업의 일부 은행에서 주식 블록을 구매하면 은행이 다양한 산업에서 다양한 규모의 기업 블록을 소유하기 시작했습니다.

얼마 후 은행은 관리 회사를 만들어 한 유형의 비즈니스에서 기업 주식 블록을 양도하고 "추가"기업은 "덤프"해야했습니다. Menatep Bank, Onexim-Bank 등도 마찬가지였습니다.

"아래에서" 형성은 산업 기업이 투자를 유치하고 매력을 높이기 위해 투자자(종종 신디케이트를 구성하는 투자자 그룹과 함께)와 함께 관리 회사를 만들 때 발생했습니다. 주식의 주식은 기업의 가치와 투자자의 주식 평가를 기반으로 결정되었습니다.

이 절차를 구현하기 위해 설명서가 준비되고 배치됩니다: 비공개(이 경우와 같이) 또는 공개. 개별 기업의 경우와 달리 사모는 거의 항상 지주 구조를 만드는 데 사용됩니다. 합병, 분할 및 인수는 종종 이미 설립되고 성공적으로 운영되는 지주에서 수행됩니다.

지주관리

에 다른 유형연결, 다른 관리 구성 요소를 사용할 수 있습니다. 최소한의 관리(관리 구성 요소)는 카르텔에서 수행됩니다. 마케팅 및 사업 계획, 협회에 포함된 모든 기업에 공통; 더 높은 레벨마케팅 및 사업 계획 외에도 재무 관리도 수행되는 금융 및 산업 그룹의 관리; 신디케이트에는 이전 구조와 비교하여 재무 관리 대신 물류와 같은 구성 요소가 있으며 협회에 포함 된 모든 기업에 대한 단일 관리 시스템이 있습니다. 산업 및 상업 그룹에서 재무 관리는 물류 및 단일 관리 구조와 결합됩니다. 가장 높은 수준의 조직은 경제, 사업 계획, 마케팅, 회계, 재무, 물류 및 구조와 같은 관리의 모든 구성 요소가 있는 관심사에서 수행됩니다. 더욱이, 그 존재 과정에서 보유는 관리 요소의 범위를 카르텔에서 우려로 또는 그 반대로 변경할 수 있다고 말해야 합니다.

대부분의 경우 복잡한 보유에서 그룹의 하위 수준으로 이동함에 따라 관리 기능의 수가 증가합니다.

공식적으로 관리 절차는 법률에 의해 결정됩니다. 많은 지주회사에서 지주회사의 주요 주주는 주주총회와 이사회에서 과반수를 차지하고 경영에 필요한 모든 결정을 내릴 수 있습니다.

최근 러시아에서는 최고 경영자를 지주회사의 핵심 위치에 배치하여 관리 효율성을 높이기 위해 서구에서 널리 사용되는 방법이 사용되었습니다. 효과적인 관리를 보장하기 위해 널리 사용됩니다. 다양한 방법최고 경영자의 동기(자극). 대부분의 회사는 그들에게 주식의 일부를 제공하며, 그 가치는 기업의 효율적인 운영과 함께 증가하며 관리자 자신이 파트너입니다. 또 다른 방법은 Richard Braley("Corporate Finance" 단행본의 저자)가 그의 기사 "Options vs. Limousines"에서 제안한 것입니다. 일정수량의 회사 주식을 일정기간 내에 정해진 가격에 매수하여 현재 시세(옵션)의 가격으로 매도할 수 있는 관리자의 권리에 대한 약정입니다. 인센티브 외에도 이사회(즉, 주요 주주)와 최고 경영자 간의 "강력한" 계약 체결도 실행되어 그들의 활동을 통제할 수 있습니다.

따라서 위에 나열된 조직 및 법적 절차는 보유 기능의 모든 단계와 수준에서 관리 기술로 러시아에서 적극적으로 사용됩니다.

보유는 평균 및 대기업. 이런 이유로 사람들에게 보유가 무엇인지 설명하는 것이 중요합니다. 간단한 말로. 지주 회사는 나머지 자회사를 관리하는 주요(모) 조직이 이끄는 일련의 상업 구조입니다.

다시 말해, 그러한 사업 구조의 모회사는 활동에 대한 통제권을 행사할 수 있는 권리를 갖기 위해 각 하위 구조의 필요한 수의 주식의 소유자여야 합니다. 이론상으로는 주식의 50% 이상을 소유해야 하지만 실제로는 훨씬 더 적게 소유해야 합니다.

지주에는 항상 나머지 참가자의 지배 지분을 소유하는 하나의 주요 회사가 있습니다. 동시에 이 구조의 다른 구성원 간에 동일한 관계가 항상 유지되는 것은 아닙니다.

지주를 보다 복잡하게 구성하면 상위 조직의 궤도에 속한 모든 회사 간에 특정 계층 구조가 형성되는 경우가 많습니다.

지주 포메이션

홀딩을 생성하는 과정은 한 번에 여러 가지 방법으로 수행할 수 있습니다. 수평적 통합 모델을 사용하는 경우 동일한 비즈니스를 수행하는 모든 회사가 하나의 구조로 결합됩니다.

동시에 수직적 통합 방식은 단일 생산 주기의 시스템에 포함된 여러 구조가 결합됨을 의미합니다. 이 구조는 종종 기존 생산 비용을 줄이는 데 도움이 되며 상업 조직의 시가 총액을 크게 늘릴 수 있는 기회를 제공합니다.

또한 지주 생성은 지주회사의 일반 구조에 포함된 새로운 회사 형성의 일부로 발생할 수 있습니다. 여러 개별 지주를 단일 지주 회사로 병합할 수도 있습니다.

보유 종목의 기존 분류

오늘날에는 다음을 선택하는 것이 일반적입니다. 다음 유형지주:

재산 보유. 이 경우 모회사는 자회사에 대한 지배 지분의 소유자입니다.
계약 보유. 이러한 유형의 지주 구조에는 주요 회사와 자회사 간의 특별 계약 서명이 포함되며, 이에 따라 모회사는 나머지 조직을 관리할 권리가 있습니다.
순 보유. 이 옵션에서는 모회사가 자회사 관리에 대해 단독으로 책임을 집니다.

혼합지분의 경우 모회사가 자회사를 관리할 뿐만 아니라 경제활동과 생산활동을 자체적으로 수행한다.

통합 유형의 보유를 통해 모든 기업이 단일 생산 체인으로 결합되어 최종 제품을 생성합니다.
대기업형 지주회사는 잡다한 활동을 하는 기업들의 연합체이다.
고전적 지주회사는 모회사가 모회사 자체에 영향을 미치지 않는 자회사를 관리하는 구조입니다.
크로스홀딩은 자회사가 서로의 주식에서 일정 몫을 차지하는 복잡한 구조이며, 모회사의 활동에도 영향을 미칠 수 있습니다.

결과

보유가 무엇인지 간단히 말하면 이 용어는 다양한 상업 조직 간에 강력한 유대 관계가 있는 오늘날의 경제와 특히 관련이 있는 일련의 회사의 특수한 구조로 이해되어야 합니다.

현재 보유에 대한 법적 규제는 비즈니스 관행의 요구 사항을 아직 충족하지 않습니다. 이러한 상황의 원인 중 하나는 보유의 개념과 특정 유형의 보유 특징에 대한 이론적 발전이 충분하지 않기 때문인 것으로 보입니다. 이와 관련하여 과학적으로 기반을 둔 보유 자산 분류의 개발, 특정 유형의 보유 자산의 특성을 기반으로 한 식별, 이는 입법 및 부칙에서 보유 활동의 문제를 보다 명확하게 규제할 것입니다. 이론적, 실천적 중요성.

홀딩스는 다양한 근거로 분류될 수 있습니다.

1. 지주회사의 모회사가 독립적인 생산, 거래, 은행업 또는 기타 상업 활동에 참여하지 않고 자회사의 지분(또는 참여 지분)만 보유하는지 여부 또는 상업 활동도 함께 수행하는지 여부에 따라 다릅니다. , 두 가지 유형의 보유가 있습니다.

1) 순 보유량;

2) 혼합 보유.

순수한 지주에서 모회사는 상업 활동는 수행하지 않지만, 지주회사의 다른 구성원의 지배 지분(지배적 지분)을 소유하고 보유하고 있는 다른 구성원의 활동을 관리하고 조정하는 통제 및 관리 기능만 수행합니다.

혼합 지주에서 모회사는 지주의 다른 구성원과 관련된 기능을 통제하고 관리하는 것 외에도 독립적인 상업 및 기업 활동을 수행합니다. 이 지주에서 모회사는 일종의 이중 역할을 수행합니다. 한편으로는 관리 회사이고 다른 한편으로는 산업 기업, 은행, 무역 기업 등입니다.

2. 소유자의 특성에 따라 다음과 같은 유형의 보유로 구분할 수 있습니다. 주, 시립 및 사립이며 그 유형은 가족 보유입니다.

따라서 베네통 가족 구성원은 베네통 그룹의 모든 핵심 직위를 차지합니다. 가족은 현재 베네통 그룹의 70%를 소유하고 있습니다. 그들은 Edizione 가족 소유를 통해 이러한 주식을 소유하고 있습니다.

잘 알려진 한국 회사 대우도 가족 지주 회사로, 1999년에 파산하여 많은 한국인을 충격에 휩싸였습니다. 주민 대한민국수십 년 동안 한국 경제의 얼굴을 정의하고 그때까지 무조건적인 정부 지원을 누렸던 거대한 다기능 가족 소유의 불굴성을 확고히 믿었습니다. *(28) .

나는 국가가 특히 군산복합체에서 국가 소유의 생성과 기능에 큰 관심을 기울이고 있다고 말해야 합니다. 국방 단지 개발을 위한 정부의 프로그램에 따르면 2006년까지 수십 개의 국영 소유로 합병되고 과잉 생산은 차단되어야 합니다. 항공산업과 조선에 이어 장갑차 제조사들도 지주창업에 동참했다.

러시아 연방 정부는 구 군산 단지의 기업을 기반으로 약 50 개의 지주 회사를 구성 할 계획입니다. 유럽에서 가장 큰 지주회사인 Aviation Telecommunication Systems가 러시아에서 만들어지고 있습니다. 러시아 제어 시스템국(Russian Agency for Control Systems)에 따르면 이 결정은 "현대적이고 경쟁력 있는 항공 통신의 개발 및 생산을 위한 대규모 통합 구조"를 만들기 위해 이 기관의 이사회에서 내린 결정입니다. *(29) .

3. 자회사의 산업 계열에 따라 산업, 보험, 은행, 우편, 에너지, 통신, 자동차 등의 보유 유형이 구별됩니다.

이 분류는 금융 투자의 우선 순위 부문별 방향을 보여주고 "산업 보유"라는 일반화된 개념을 선별할 수 있도록 합니다.

산업 보유는 경제의 많은 영역에서 적극적이고 성공적으로 운영됩니다. 따라서 미국에서는 대규모 농업 산업 생산이 원칙적으로 계약에 따라 농장이 일하는 자회사와 함께 지주 회사의 형태로 제공됩니다. 예를 들어 Tyson Foods 지주에는 58개의 가공 공장, 43개의 사료 공장 및 68개의 인큐베이터가 있습니다. 750만 명의 농민이 회사와 계약하에 육계를 사육하고 있으며, 이들에게 닭, 사료 및 컨설팅 서비스를 제공하고 농민이 키운 육계도 판매합니다. *(30) .

러시아에서는 농업 산업 생산의 통합 과정이 주로 농업 산업 회사 및 지주 개발 경로를 따라 진행됩니다. 육가공공장은 농산품의 생산, 가공, 무역에 종사하는 협회와 그 자회사를 전문으로 하는 통합회사의 지주 형태가 발달하여 대규모 농공업 생산이 가능하기 때문에 사육장 등을 붙입니다. 통합업체와 계약을 맺은 농장에서 생산된 농산물 가공 및 그 거래.

4. 자회사의 기능에 따라 지배지주, 관리기준보유, 유가증권보유, 지분보유, 자본보유로 구분됩니다.

실제로 가장 일반적인 것은 지배 지분과 지분 보유입니다.

지배지주에서 모회사(지주회사)는 해당 지주회사의 다른 구성원에 대한 지배지분을 소유하므로 활동에 결정적인 영향을 미칩니다. 예를 들어, St. Petersburg 지주 회사인 Polymetal은 13개의 광산 회사에 대한 지배 지분을 소유하여 지배 지분을 형성합니다.

지주 회사의 모회사가 다른 경제 회사의 자본에 결정적인 지분을 가지고 있는 경우 - 지주에 참여하는 경우 그러한 지주는 지분 보유로 간주되며 지주(모) 회사와 지분 참여가 있는 회사 사이 수직적 재정적, 법적, 특정 조건에서 지시적 법적 또는 관리적-조직적 관계 및 서비스 관계입니다. 다른 법적으로 독립적인 기업에서 모회사의 지분 참여 - 지분 자산을 소유한다는 의미에서 지주 구성원은 이러한 유형의 보유의 특정 기능입니다.

이 경우 참여 지분이 상대적으로 적은 지주 회사가 해당 지주에 속한 주식 회사의 경영에 중대한 영향을 미칠 수 있는 상황이 가능하다는 점을 염두에 두어야 합니다. 이것은 "고도로 분산된" 자본 또는 다른 주주 관리에 대한 약한 이해 관계에서 발생합니다. *(31) .

5. 지주 기업의 활동 위치에 따라 초국적 지주와 국내 지주로 구분할 수 있습니다.

초국적 지주회사는 사업체가 다른 주에 위치한 지주회사입니다. 일반적으로 회사가 지리적으로 광범위하게 분산되어 있기 때문에 초국적 지주(모) 회사는 종종 특별 세금 혜택(외국인 참여 소득 및 이익에 대한 특히 유리한 과세 형태)과 함께 국가에 등록됩니다. 금융 시장 및 특수 수단 금융.

다국적 기업의 예로 네덜란드 IMV Victron BV와 스위스 IMV Invertomatic Technology SA를 포함하는 IMV Invertomatic Victron Energy Systems가 있으며, 여기에는 광범위한 무정전 전원 공급 장치를 생산합니다. IMV는 80개국에 11개 지점과 100개 이상의 비즈니스 파트너를 두고 있습니다. 홀딩스의 총 직원 수는 약 490명이며, 1999년 매출은 1억 1700만 스위스 프랑(약 6700만 달러)에 달했다. *(32) .

1994년부터 이 자격으로 존재했으며 러시아 연방과 벨로루시 공화국의 여러 지역에서 운영되고 있는 러시아-벨로루시 협회 Slavneft도 초국가적 소유에 기인해야 합니다.

국가 보유의 본질적인 특징은 참여자가 한 특정 주에 있다는 점입니다. 붕괴 후 소련새로 형성된 국가 (구 소련 공화국)에서는 국가 석유 보유가 만들어졌습니다. 그러한 국가 보유는 특히, 러시아 연방- "ONAKO", 카자흐스탄 - 국가 보유 "KazMunayGas", 우즈베키스탄 - 국가 보유 "Uzbekneftegaz".

6. 보유지분 참여자 간의 산업 및 경제 관계의 성격과 지주 협회 구성 방법에 따라 수평적, 수직적 및 다양화 보유가 구별됩니다.

수평적 보유(판매 보유) - 동일한 시장에서 운영되는 회사 협회(에너지 회사, 판매, 통신 등). 실제로 그들은 동질적인 비즈니스를 지사, 예를 들어 모기업에서 관리하는 영역 구조로 통합하는 것을 나타냅니다. 이 협회의 주요 목적은 하나의 시스템판매 기능을 수행하는 공급업체 및 많은 자회사. 그러한 자회사가 많은 경우 활동을 규제하기 위한 통일된 규칙이 필요합니다.

수평적 보유의 특징은 보유에 포함된 자회사가 분산되어 있다는 점이다. 보유를 통해 특정 유형의 제품에 대한 통합 정책을 만들 수 있습니다(할인, 고객 선물 등의 형태로 구현). 이 경우 관리의 중앙 집중화는 공통 정책 개발에 중요한 역할을 합니다.

보유가 모든 것을 올바르게 통합하려면 (세금 및 관리 회계 측면에서) 문서 흐름에 대한 단일 표준을 설정해야합니다.

수평적 소유에는 예를 들어 직원이 350만 명에 달하는 Vologda Holding Company가 있으며 여기에는 Vologdaelectrotrans와 경공업 및 운송, 엔지니어링, 건설, 무역 및 기타 서비스 기업이 포함됩니다. 수평 통합의 원칙에 따라 Severstal OJSC, Cherepovets 철강 압연 공장, Kolomna 디젤 기관차 공장, Karelsky Okatysh OJSC, Olenegorsk GOK 및 기타 광산 및 기계 제작 기업을 통합하는 Severstal 지주가 형성되었습니다. 생산 활동의 조정과 철광석의 안정적인 판매를 통해 상품 시장에서 홀딩스가 성공적으로 운영될 수 있습니다.

수직적 보유(회사 유형 보유 또는 생산 보유)는 하나의 생산 사슬(원료 추출, 가공, 소비재 생산, 마케팅)에 있는 기업의 협회입니다. 예를 들어 농산물, 금속 및 정유 가공과 관련된 협회를 들 수 있습니다.

수직적 보유는 원자재 가공에서 완제품 생산에 이르기까지 이들을 통합하는 기술 사슬이 특징이며 다음과 같은 특징이 있습니다.

경제 회사는 비용을 들여 제품을 서로 이전합니다.

체인 전반에 걸쳐 종단 간 품질 관리가 보장됩니다.

지주 회사의 모든 사업체는 생산 공정 장비 수준, 직원 자격 등의 측면에서 균형을 이루어야 합니다.

홀딩의 주요 목표 중 하나는 제품의 요구되는 품질을 보장하는 것입니다. 엔드-투-엔드 품질 관리 시스템을 만들고 각 단계(기업 체인 내)에서 통합된 타이밍 관리를 보장하도록 설계된 품질 관리 자동화는 수평적 보유보다 장점인 수직적 보유에서 훨씬 더 효율적으로 기능합니다. .

러시아 연방에서는 수직 보유가 특히 널리 퍼져 있습니다. 전형적인 예는 석유 산업의 지분입니다. 수직 통합 지주 형태의 최초의 3개 국영 석유 회사는 러시아 연방 대통령령에 따라 1993년에 나타났습니다. 이들은 NK Lukoil, NK YUKOS 및 NK Surgutneftegaz입니다. 2년 후 Slavneft, Sidanko, Vostochnaya Oil Company, ONAKO, East Siberian Oil Company 등 5개 회사가 더 등장했습니다. 이어 Bashneft, Tatneft, Rosneft, Komi TEK 등이 등장했고, 지배지분(38%에서 51%)이 국유이기 때문에 3년 동안 모든 석유 회사가 계속 국유화되었습니다. 오늘날 러시아에는 약 12개의 수직으로 통합된 석유 회사가 있습니다. *(33) .

철도 운송에서 수직 지주를 만들기 위한 작업이 진행 중이며, 가까운 장래에 경쟁 환경을 조성하기 위해 최소 두 개의 지주를 만들 계획입니다. Zheldorremmash 및 Vagonremmash 이사회의 공장을 이러한 보유에 포함하는 것이 제안되었습니다.

산업에서 지주 형성에 대한 제안의 구현은 러시아 연방 철도부에 의해 통제됩니다. *(34) 철도 산업의 질서 정연한 시스템. 그것은 도로, 공장 및 그 집단의 이익을 보다 완전히 충족시킬 것입니다. 공장 관리의 수직 계획은 철도 운송의 추가 개혁을보다 효율적으로 수행 할 수있게합니다.

앞으로는 보유량을 기반으로 철도 차량에 대한 소유권을 이 센터로 이전할 때까지 철도 차량 서비스 기업의 광범위한 네트워크를 구성할 계획입니다. 소유권을 가지고 임대를 기반으로 한 서비스 센터는 운행 중인 철도 차량의 갱신 및 기술 개선을 위한 효과적인 경제 정책을 추구할 수 있습니다. *(35) .

다각화된 보유는 수평적, 수직적 보유와 달리 여러 사업을 결합한 형태이다. 다른 시장. 그들의 창조는 지주 회사의 경제 활동을 새로운 영역으로 확장하는 것과 관련이 있습니다(제품 범위, 제공되는 서비스 유형 확장 등). 동시에 회사는 종종 완전한 합병을 진행하지 않고 법인의 지위를 유지하면서 동시에 다른 기업과 협력할 수 있는 하나 이상의 상호 작용 메커니즘을 만듭니다. *(36) .

International Holdings는 JSC의 자회사를 통제하고 관리하기 위해 다각화 된 지주 회사의 형태를 널리 사용합니다. *(37) .

다각화된 보유는 보유의 가장 복잡한 예이므로 러시아 관행에서는 매우 드뭅니다. 이러한 보유에는 일부 사업 회사에 투자하여 모회사의 기능을 수행하는 은행과 같이 무역 또는 생산 관계와 직접 관련되지 않은 구조가 포함됩니다. 그러나 그러한 은행의 주요 임무는 어딘가에 자금을 투자하고 적시에 이익으로 인출하는 것입니다. 본질적으로 이들은 지주 형태로 조직적으로 구현되는 투자 프로젝트입니다.

주식 블록의 소유권 또는 관리 측면에서 100개 이상의 기업을 통합하는 적극적인 관리와 다각화된 보유의 한 예는 Joint-Stock Financial Corporation Sistema입니다. 예를 들어 터키에서 가장 부유한 사람인 Mehmet Emin Karamehmet이 통제하는 Cukurova Group도 다각화된 지주입니다.

금융, 고전 및 분산 보유도 있습니다(참조. 쌀. 2), 러시아를 포함하여 실제로 매우 광범위하게 발생하는 주요 및 중간 보유. 시민 순환 분야에서 널리 사용되는 위의 유형을 고려하십시오.

┌───────────────────┐

│ 보유 │

└─────────┬─────────┘

리더십 관계가 형성되지 않음 │ 관계가 있다

(관리) 자회사 │ 관리 (관리)

│ 자회사

│ 개최

┌───────────────────┼──────────────┐

┌──────────────┴──────────────┐ │ ┌──────────┴──────────────┐

│ 금융지주 │ │ │ 클래식지주 │

│ │ │ │ (관리자) │

│ │ │ │ 보유 │

└─────────────────────────────┘ │ └─────────────────────────┘

사회의 일부와 관련해서만 -

지주 회원이 기능을 수행

관리(매뉴얼)

┌────────────┴──────────┐

│ 혼합 │

│ (재무책임자) │

│ 개최 │

└────────────┬──────────┘

유형 중 하나입니다

혼합 보유 │

┌ ─ ─ ─ ─ ─┴─ ─ ─ ─ ─┐

분산

│ 개최 │

└─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┘

그림 2. 재무, 관리 및 혼합 보유

재무적 보유는 자금조달(투자) 및 특정 조건 하에서 통제와 같은 기능이 우세한 모회사의 지분 참여를 기반으로 합니다. 동시에 모회사는 원칙적으로 운영 관리 기능의 수행을 제공하지 않습니다.

이러한 유형의 대규모 금융 보유는 예를 들어 금융 및 투자 회사 Financial Bridge, East Bridge Bank, 임대 회사 및 러시아 은행 Pushkino를 포함한 여러 보험 회사에 의해 형성됩니다. 종종 그러한 지주는 미국 일리노이 주에 있는 대규모 지역 금융 지주인 Ural Financial Holding 또는 Harris Bank와 같은 지역 수준에서 형성됩니다.

모회사는 의결권이 있거나 (또는) 의결권이 없는 지주 참가자의 자본에 대한 몇 퍼센트에서 100%까지의 금융 지주에 참여할 수 있습니다. 즉, 100% 참여하더라도 모회사는 지주 참여자의 비즈니스 활동에 운영상의 영향을 미치지 않습니다.

전형적인 재정적 보유는 모회사의 참여 활동이 관리 위원회에서 하나 이상의 위임을 통해 의결권을 획득하는 데 초점을 맞추는 보유라고 부를 수 있습니다.

그러나 지주회사의 구성원인 경제 회사의 일상적인 업무 관리에 모회사가 간섭하거나 활동 결과에 대해 책임을 지는 의도의 흔적은 없습니다. 요점은 사업체의 업무에 참여하는 것이 편리함을 평가할 수 있는 충분한 정보를 얻는 것입니다. 이 유형의 지주 회사는 네덜란드 지주 회사 "Gevaert NV"이며, 재무 보유에 참여하는 다른 참가자의 관리 위원회에서 필요한 투표를 하고 우선 이를 사용하여 참여의 적절성을 평가하는 데 충분한 정보를 얻습니다. 해당 기업의 업무에.

또 다른 예는 재정적 지주이며, 그 모회사는 헌장에서 제공하는 기업가적 목표에 따라 경제 및 생산 활동에 큰 영향을 미치지 않고 자본 투자의 독점적 자금 조달 및 관리를 수행합니다.

여기에서 예를 들어 이 금융 보유에 있는 다른 참여자의 비즈니스 활동에 영향을 미치지 않는 지주 회사 "AGAB(Joint Stock Company for Investments and Representatives)"를 인용할 수 있습니다.

전통적인 지주에는 기업 협회가 포함되며 지배 지분은 모회사의 손에 집중됩니다. 그러나 여기에서 "지주회사"라는 용어가 이 경우 넓은 의미로 사용되었음을 명확히 할 필요가 있습니다(지주회사에 관한 임시 규정에서 이해하는 바와 같이). ~ 아니다 주식 회사, 그러나 유한 책임 회사 또는 국영 단일 기업의 조직 형태를 가지고 있습니다.

1단계에서는 위에서 언급한 수직계열화 석유회사와 같이 대부분의 고전적 지주회사가 민영화 과정에서 국가에 의해 만들어졌다. 러시아 산업에서 고전적인 보유는 Gazprom, RAO UES, Svyazinvest, Norilsk Nickel 및 대부분의 석유 회사(예: Lukoil)입니다.

이 부문의 틀 내에서 이러한 종류의 보유는 자회사와 모회사 간의 재산권 분배 시스템이 일반적으로 세계 관행에 해당한다는 의미에서 "고전적"이라고 합니다. 고전적 보유의 특별한 경우는 "주요 및 자회사" 회사가 모두 있는 비즈니스 그룹이기도 합니다. 단일 기업. 국가는 행정부의 결정에 따라 자회사와 관련된 일부 소유권을 "수장" 역할을 하는 회사에 이전합니다. 이러한 통합 비즈니스 그룹은 특히 러시아의 방위 산업에서 만들어졌습니다. 예를 들면 Sukhoi AVPK가 있습니다. *(38) .

분산 보유는 일종의 혼합(재무 및 관리) 보유입니다. 분산 지주에는 모회사의 역할이 한 사람 또는 공동 행동하는 개인 그룹에 대한 제휴 또는 제휴에 의해 통합된 여러 독립 회사가 수행하는 협회가 포함되어야 합니다. 분산 보유는 생산과 같은 복잡한 경제 활동을 수행하는 영토적으로 상당히 멀리 떨어진 여러 지점으로 구성됩니다. 주요 생산 요소인 자회사에 지분을 집중하는 법인은 종종 지분을 관리하지 않는다는 점에 유의해야 합니다. 관리는 특별히 만들어진 관리 회사(하나 이상)에 의해 수행됩니다. 이러한 통합 비즈니스 그룹의 예로 Interros 그룹이 있습니다.

Transneft 협회는 다양한 분산 보유 자산에 기인할 수 있습니다. 이 지주에는 특히 Druzhba 회사가 포함되며 복잡한 분산 구조를 가지고 있습니다. 회사에는 Kuibyshev, Michurinsk 및 Bryansk 송유관 부서가 포함되며 각 부서에는 본사와 약 10개의 부서가 있습니다. 협회는 회사 구조의 머리에 있습니다. 예산 및 보고 데이터가 형성되는 동안 2단계 통합이 수행됩니다. 통제 수준에서 부서 데이터가 통합되고 협회 수준에서 기업의 3개 부서 데이터가 통합됩니다. *(39) .

지주회사를 주회사와 중간회사로 나누는 것도 강조할 필요가 있다. 쌀. 삼). 지주회사가 복잡한 구조라는 사실 때문에 그 안에 다단계 소유권 및 관리 시스템이 형성될 수 있습니다. 예를 들어 지주회사(주요 지주회사)는 구조에 자회사 또는 계열사가 있을 수 있습니다. 지주(중간 지주 회사).

┌────────────────────┐

│지주회사│

│ (주) │

└─────────┬──────────┘

┌───────────────────┴─────────────────┐

┌──────────────┴──────────────┐ ┌─────────────┴────────────┐

│ 회사 - 회원 │ │ 회사 - 회원 │

│ 보유 │ │ 보유 │

│ (중간지주 │ │ (중간지주 │

│ 1단계 N 1) │ │ 1단계 N 2) │

└──────────────┬──────────────┘ └─────────────┬────────────┘

┌─ ─ ─ ─ ─┴─ ─ ─ ─ ─┐ ┌ ─ ─ ─ ─ ─ ──┴── ─ ─ ─ ─ ─┐

사회 - 회원

┌─ ── ─┴─ ── ─┐ ┌ ─ ─ ─┴─ ── ─┐ │ 중간보유 │

│ 사회 - │ 사회 - N 2

참가자 │ 참가자 │ │ (중급 │

│ 중급- │ 2단계 중보급)

└ ── ── ── ───┘ └─ ─ ─ ─ ─ ── ┘ └ ── ─ ─ ─┬─ ─┬─ ─ ─ ─ ─ ──┘

┌─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─┘ │

┌─ ─ ─ ─ ─┴─ ─ ─ ─ ─┐

┌─ ── ─┴─ ── ─┐ ┌ ─ ─ ─┴─ ── ─┐ ┌─────────────┴────────────┐

│ 학회 - │ 학회 - 학회 - 회원

참가자 │ 참가자 │ │ 중급 │

│ 중급- │ 2단계 중보급)

보유│ 보유│ │ │

│ 2단계 │ 2단계

└ ── ── ── ───┘ └─ ─ ─ ─ ─ ── ┘ └ ── ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ──┘

그림 3. 메인 홀딩과 중간 홀딩

위의 유형의 보유는 서로 독립적으로 사용되며 이들 사이에는 수많은 조합이 있다는 점에 유의해야 합니다. 다만, 일부 보유종목의 조합은 불가능하며 조합 보유종목을 정확히 구분할 필요가 있다(표 1 참조). 예를 들어, 금융지주가 주요지주와 초국적지주 모두가 될 수 있는지 여부를 확인하려면 먼저 금융지주와 주요지주를 결합할 가능성을 확인해야 합니다. 조합이 가능합니다(첫 번째 가로 행과 세 번째 세로 열). 그런 다음 두 번째 단계로 본채와 초국적 보유의 결합 가능성을 확인해야 하며, 이 결합은 제외됩니다(5번째 가로줄과 세 번째 세로줄).

법률 문헌에서 관리 지주, 자율적 최고 지주, 회사 업무 관리를 위한 지주와 같은 개념의 사용은 매우 광범위합니다. 다만, 이러한 용어는 지주회사의 모회사(지주회사)를 나타내기 위해 사용된 것으로 당사의 이해상 지주유형이 아닌 해당 지주회사의 특징만을 반영한 것입니다.

따라서 우리는 비즈니스 관행에서 구조, 지주 관리 조직, 참가자 간의 관계 특성 등의 측면에서 중요한 세부 사항을 가진 다양한 유형의 보유가 있음을 알 수 있습니다. 이와 관련하여 특정 유형의 보유 자산에 대해 언급된 특징이 입법 및 규제 행위에 어느 정도로 반영되어야 하는지에 대한 질문이 제기될 수 있습니다. 이 질문은 분명히 다음과 같이 대답할 수 있습니다.

가장 중요한 관계는 법으로 고정되어야하므로 보유 활동에 대한 법적 규제에 전념하는 연방법에서 특정 유형의 보유 활동을 규율하는 규칙을 수정하는 것은 부적절하며 또한 새로운 유형의 보유는 미래에 불가피하게 나타나며 입법자는 비즈니스 관행의 이러한 변화에 적시에 적절하게 대응할 수 없을 것입니다. 보유 활동의 가장 일반적인 문제를 법적으로 해결하고 부칙을 발행하여 개별 유형의 활동 규제를 러시아 연방 집행 기관의 권한에 위임하는 것이 더 합리적으로 보입니다. 러시아의 특정 지역 경제에서 중요한 역할을 하는 개별 자산의 기능과 관련된 문제는 러시아 연방의 구성 기관의 입법 수준에서 규제되어야 합니다.

보유- 둘 이상의 컬렉션 법인(지주 참가자), 관계 (지주 관계)로 상호 연결되어 모회사가 결정을 결정할 권리를 기반으로 지주 회사의 다른 참가자 활동 참가자 (모회사) 중 하나의 관리를 위해 . 연방법에서 달리 규정하지 않는 한, 보유에는 다양한 조직 및 법적 형태의 상업 조직이 포함될 수 있습니다.

지주 회사는 보유 주식을 통해 하나 이상의 회사를 통제하는 기업 또는 회사입니다. 경제적 관행에서 보유는 대부분의 경우 결정적인 의결권을 가지며 지배 지분의 메커니즘을 통해 행동합니다. 이러한 형태의 회사 조직은 종종 단일 정책을 추구하고 규정 준수에 대해 균일한 통제를 행사하는 데 사용됩니다. 공동의 이익대기업 또는 다각화 과정을 가속화합니다.

지주회사에서 "참가제"를 시행함으로써, 지주 자체의 자본을 훨씬 초과하는 자본을 가진 공식적으로 독립된 회사를 토벌하는 것이 가능합니다. 보유 유형은 다음과 같습니다.

재무 및 통제 기능만 수행되는 경우 순수 보유;
위의 기능 외에 독립적으로 사업(무역, 생산, 운송, 대출 등)에 참여하는 혼합 보유.

지주 회사는 이전에 카르텔로 기능했던 참가자와 함께 19세기 후반과 20세기 초반에 발전했습니다. 그 후, 많은 지주에서 관리의 중앙 집중화와 생산 시스템. 저명한 미국 과학자 Chandler는 중앙 집중화되지 않고 통합되지 않은 자산은 나중에 해체되거나 파산 위기에 놓였다고 말합니다.

현재 모든 국내 보유는 물류 구조, 처리 및 출력 계획 등과 같은 특정 특성에 따라 여러 조건부 그룹으로 나눌 수 있습니다. 더 자세히 살펴 보겠습니다.

수평적 보유 - 동종 비즈니스(에너지, 판매, 통신 회사 등)의 조합. 그들은 실제로 모회사(모회사)가 관리하는 지사 구조입니다.
수직적 보유 - 하나의 생산 사슬에서 기업 연합(원재료 추출, 가공, 소비재 생산, 마케팅)
다각화된 보유는 다양한 투자 프로젝트에 투자하는 러시아 은행과 같이 무역 또는 생산 관계와 직접 관련이 없는 기업의 협회입니다.

지주회사를 설립하는 이유는 세 가지입니다.

건설은 상품 또는 서비스의 유형, 즉 기업이 생산하는 상품 또는 제공되는 서비스 유형이 다르며 센터에서 활동의 조정은 참가자가 시장에서 제품을 판매하는 것을 돕는 데 중점을 둡니다.
건설은 그룹의 특정 기업(지점)이 지향하는 소비자 그룹을 기반으로 합니다. 이러한 수정은 원칙적으로 은행을 포함한 투자, 보험, 연금 및 기타 금융 및 신용 구조에서 사용됩니다.
건설은 지리적 요인, 즉, 큰 회사다른 지역에 지점을 엽니다. 예를 들어 러시아의 Sberbank는 국가 경제 공간의 영토 분할의 모든 단위에 지점이 있습니다.

1992년 10월 16일자 "국영기업을 합자회사로 전환할 때 설립된 지주회사에 관한 임시 규정"에 따르면 다음과 같은 제한이 있습니다. 신탁과 담보를 포함하여 어떤 형태로든 지주회사의

지주회사의 경우 주요(모)회사가 이 기업 구조의 다른 참여자를 완전히 소유하는 상황이 발생할 수 있지만 이 경우에도 협회는 단일 회사가 아닙니다.

홀딩스는 공식 기업 구조로 국가 등록을 거치지 않습니다. 그러나 "보유"의 개념은 현대 러시아 법률에 존재합니다. 예를 들어, "지주 회사에 대한 임시 규정"이 있는데, 이는 러시아 경제에서 특정 형태의 관련 비즈니스로서 그들의 활동의 일부 기능을 규제합니다.

"지주에 관한" 연방법 초안에 따르면 다음 상황 중 적어도 하나가 있는 경우 보유 관계가 발생할 수 있습니다.

비즈니스 회사 또는 비즈니스 파트너십인 모회사가 비즈니스 회사 또는 비즈니스 파트너십이기도 한 다른 법인의 자본에 대한 지배적인 참여와 주주 명부(예금 계좌의 항목)에 항목을 작성하여 등록 ) 또는 주식 (주식) 소유권에 대한 지주 참가자의 헌장에서 지주 참가자의 자본에 대한 지배적 인 참여를 보장하거나 경제 회사의 헌장에 입력하십시오 - 모회사의 오른쪽에있는 지주 참가자 회사에 의무적인 지시를 내리거나 지주 참가자와 모회사 사이에 그러한 권리에 대한 계약이 발효됩니다. 비즈니스 회사(모회사, 지주 회원)의 자본에 대한 지배적인 참여는 러시아 연방 법률 및 헌장에 따라 허용되는 금액의 주주, 모회사 주식(지분)의 소유권으로 이해됩니다. 회사의 특정 비즈니스 회사가 내린 결정을 미리 결정합니다.
모회사와 지주 참가자 간의 지주 회사 설립에 대한 합의 또는 모회사와 다른 법인의 참가자 (설립자, 주주, 파트너)-지주 참가자 간의 계약;
모든 지주 참여자가 국영 단일 기업인 경우 부동산 소유자의 결정과 국가 소유권에 대한 지배 지분이 있는 주식 회사인 경우 보유 참여자 헌장에 적절한 항목을 작성합니다.

하나 순도 검증 각인지주(holding)는 지주 회원이 모회사의 승인된 자본에 지배적인 참여를 할 수 없다는 사실입니다. 지주 참가자(모회사 제외)는 다른 참가자의 승인된 자본에 지배적인 참여를 가질 수 없습니다(계약에 따라 지주가 발생하는 경우 제외).

또한 모회사의 자회사도 지주에 포함되며 모회사와 함께만 지주를 종료할 수 있습니다.

이 양식을 사용하면 다음을 수행할 수 있으므로 보유 양식은 회사 그룹 관리의 관점에서 편리합니다.

첫째, 회사의 목표와 목적을 일관되게 형성, 조정 및 해결합니다. 위기 상황에서 효과적인 관리 결정을 개발합니다. 회사의 전략적 발전에 대한 통합 관리를 수행합니다.
둘째, 회계, 워크플로 등을 통합하고 표준화합니다.
셋째, 직간접적으로 가격을 통제하면서 전체 그룹의 이익을 보호합니다.

경제 실체 그룹의 지주 형태의 도움으로 실체의 안정적이고 높은 경제적 성과를 달성하는 것이 가능합니다.

지주를 구축하기 위한 다음과 같은 기본 원칙을 구별할 수 있습니다.

일반 원칙

보유 기업에 필요한 자금 제공 -모회사(기업 소유주)는 기업에 투자합니다. 기업에 효과적인 기능을 수행하는 데 필요한 고정 자본과 운전 자본을 제공합니다.

기업 책임자 임명 -보유 기업을 관리하기 위해 관리회사는 이러한 기업의 업무 효율성을 책임지는 이사를 임명합니다.

좁은 전문화의 원칙- 지주 기업의 생성 및 기능은 좁은 전문화 원칙에 따라 수행됩니다. 불리한 시장 상황에 따라 수익성이 없는 기업은 청산 또는 전문 분야 변경의 대상이 됩니다.

운영 규칙의 개발 및 준수에 대한 통제– 관리 회사는 지주 회사의 모든 기업 기능에 대한 규칙을 개발하고 이러한 규칙의 준수를 모니터링합니다.

지주기업의 제한된 독립성 원칙- 지주회사가 관리회사의 규정된 규칙 내에서 운영할 의무가 있기 때문에 모든 기업은 제한된 독립성을 갖지만 시장에서 작업할 때 하나 또는 다른 정도의 자유를 가질 수 있습니다.

지주 기업의 최대 독립 원칙- 관리회사가 설정한 규칙의 틀 내에서 지주 기업은 독립적인 구조로 자립, 자립 및 자립합니다. 각 개별 지주회사는 관리회사의 의무를 포함하여 다른 지주회사의 의무에 대해 책임을 지지 않습니다.

지주기업의 최소한의 독립성 원칙(가공)- 지주회사의 관리회사는 지주회사의 하나 또는 다른 자회사의 관리 기능의 일부를 인수할 수 있습니다. 일반적으로 이것은 상업적 기능입니다. 이 경우 관리회사는 기업의 공급과 그 상품의 판매에 대한 책임을 집니다. 동시에 기업은 처리 모드에서 운영되어 관리 회사로부터 원자재 및 자재를 수령하고 완제품을 관리 회사로 이전합니다. 뒤에 생산 함수관리 회사는 현재 비용과 제조 제품 (서비스) 판매로 인해이 기업 소유자와 합의한 이익의 일부를 기업에 지불합니다.

보유의 수평적 관계의 원칙

상생협력의 원칙– 지주회사 간의 수평적 관계는 상호 이익이 되는 협력의 원칙에 기초해야 합니다. 자립하는 지주 기업 중 하나가 협력 조건을 위반하여 해당 지주 기업에 피해를 입힌 경우, 후자는 전자에 청구를 제기해야 합니다. 보유 기업 간의 분쟁은 관리회사가 대표하는 중재 법원에서 해결합니다. 중재 법원의 결정은 강제 집행 대상입니다.

파트너 선택의 자유 원칙- 자립형 지주회사는 다른 지주회사의 수익성이 높을 경우 다른 지주회사와 협력할 수 있습니다.

지주회사 각 기업의 이익을 관찰하는 원칙- 자급 자족하는 한 기업의 이익을 침해하는 결정을 다른 기업에 강요하는 것은 허용되지 않습니다.

보유 수직 관계의 원칙

전략 및 운영 계획- 질문 전략 기획지주회사의 관리회사에서 관리합니다. 기업의 현재 활동에 대한 운영 계획 문제는 지주 기업 관리의 책임입니다.

게임의 확립된 규칙 준수 제어- 지주 회사 (관리 회사)의 장은 보유 기업에 대한 게임 규칙 준수 및 기능 효율성 수준에 대한 통제를 행사합니다. 지주 기업의 이사가 직무를 부정직하게 수행한 경우와 기업이 소득 및 이익 계획을 체계적으로 실패하거나 손실을 낸 경우 기업의 운영뿐만 아니라 기업의 기능에 대해 확립된 규칙을 위반하는 경우, 지주 회사의 책임자는 관리 회사 이사회에서 이사 직위의 준수에 대해 즉시 문제를 제기해야 합니다. 기업 이사가 직무를 심각하게 위반한 경우 및/또는 중대한 손실의 위협이 있는 경우 지주 책임자는 기업 이사를 이사회의 결정. 이 경우 지주회사의 장은 기업의 대리이사를 임시로 임명해야 한다.

관리회사 유지에 대한 공제- 자립하는 지주회사의 각 기업은 관리회사의 유지를 위해 일정 금액을 공제해야 합니다. 또한 이러한 기업의 이익 중 일정 비율을 이러한 목적으로 지불할 수 있습니다.

운영관리 불간섭 원칙- 기업의 이사들이 기업 경영의 효율성에 대해 개인적으로 책임을 진다는 사실 때문에 관리회사는 운영 관리 문제에 간섭해서는 안 됩니다.

관리 회사의 검사에 대한 기업의 개방성– 관리회사는 기업의 운영 관리를 간섭해서는 안 되므로, 관리 회사는 부담되는 의무 및 운영 규칙 준수에 대한 이사의 이행과 관련하여 언제든지 점검을 수행할 권리가 있습니다. 관리 회사가 설립한 기업. 이사는 관리회사의 검사 수행을 방해할 권리가 없습니다.

기업 이사의 권한 제한– 보유 기업의 이사는 관리회사의 동의 없이 독립적으로 변경할 권리가 없습니다. 정해진 규칙기업의 운영, 거래를 체결하고 정해진 금액을 초과하는 대출을 받고 기업의 자산을 독립적으로 판매 및 질권합니다.

기업 회전율에서 자금 인출에 대한 제한- 이사가 자립하는 기업의 기능에 대해 개인적으로 책임이 있다는 사실 때문에 관리회사는 기업의 이익을 고려하지 않고 이익 공제에 대해 설정된 기준을 초과하여 자금을 인출해서는 안 됩니다. 신규 프로젝트 포함. 추가 자금 인출은 기업의 효율성에 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 이러한 경우 지주회사 경영진의 이사에 대한 압력은 허용되지 않습니다. 더욱이, 지주회사의 경영진은 이사가 기업의 회전율에서 추가 자금을 전용하는 데 동의하지 않는 경우 이사를 해임해서는 안 됩니다.

그들의 재력 내에서 살 수 있도록 또는 "네가 앉은 가지를 자르지 말라"- 관리 회사는 자립 기반 기업의 이익을 고려하지 않고 직접 생산 활동과 관련이 없는 추가 비용을 부과하거나 기업의 서비스 또는 제품 비용을 부당하게 증가시켜서는 안 됩니다. . 동시에 관리회사도 이사에게 압력을 가해서는 안 됩니다. 사실, 생산에 비효율적인 모든 비용은 이러한 비용을 발생시키려는 관리 회사가 지주 기업으로부터 받은 규제 공제 비용을 포함하여 자체 비용으로 비용을 충당해야 합니다.

지휘통일의 원칙- 기업의 직원은 기업의 이사에게만 보고합니다. 지주 관리는 종속을 관찰하면서 이사의 머리 위에 기업의 직원에게 명령을 주어서는 안됩니다.

계획 및 보고. 신고기한 위반에 대한 책임– 지주회사의 각 기업은 적시에 관리회사에 필요한 계획과 보고서를 제출해야 합니다. 이러한 기한을 위반하는 경우 기업의 장은 관리회사에 위약금을 지불해야 하며, 그 금액은 보유하는 모든 기업에 대해 동일하게 설정됩니다.

지주 금융 조직의 원칙

보유의 조직 및 구조적 발전을 위한 중요한 조건은 소유자의 이익을 보호하는 데 우선 순위가 있습니다. 승인된 자본, 주주 및 비즈니스 파트너. 이 조건을 충족하기 위해 지주 기업을 만들 때 기본 원칙을 사용하는 것이 좋습니다.

자본 다양화의 원칙– 제3자가 지주 기업의 차단 지분을 취득하더라도 전체 사업에 대한 통제는 프로젝트 개시자에게 남아 있는 방식으로 지주 자본을 분배합니다.

무조건적인 재정 제출의 원칙- 분리 기반 재정 흐름및 이익 형성 포인트(고객과의 작업). 이는 정관에 따라 고객과 협력할 수 없는 기업 중 하나에 지주하는 모든 기업에 대한 금융 서비스 기능을 집중함으로써 달성됩니다.

충분 원칙- 기업의 수는 현재 보유하고 있는 상업적, 정치적 과제를 해결하는 데 필요하고 충분합니다.

회수 원칙- 보유하고 있는 모든 기업은 소득을 창출해야 합니다. 새로운 지주회사의 설립은 경제적으로 정당화되어야 합니다. 적자 기업은 청산해야 합니다. 계획된 무익한(자선) 활동은 다음과 같이 표시되어야 합니다. 구조적 분할지주회사의 이익을 희생하거나 지주회사의 다른 기업이 예산을 기준으로 목표 자금을 조달하는 비용으로 존재합니다.

중복을 피하는 원칙- 지주회사의 각 기업의 조직 구조에서 가능하면 계약 조건에 따라 지주회사의 다른 기업이 그 기능을 수행할 수 있는 부서는 제외됩니다.

러시아 및 세계 경제의 현황 분석을 바탕으로 상업 조직을 지주 회사로 결합할 수 있는 실용적인 방법을 식별할 수 있습니다.

a) 지주 회사는 예를 들어 한 가지 유형의 사업(엔지니어링, 식품 산업, 농업 등)으로 통합된 회사에 연속적으로 합류하거나 지배력을 획득함으로써 생성될 수 있습니다. 이것이 소위 "수평 통합"입니다.

이러한 보유의 주요 목표는 새로운 시장 부문을 정복하는 것입니다. 예를 들어, 연초에 매출 면에서 세계 2위와 4위를 차지하는 영국 굴지의 담배 회사인 BAT(British-American Tobacco)와 Rrothmans International의 리더들이 담배 제품의 가장 큰 글로벌 제조업체가 될 단일 관심사. 거래 규모는 130억 파운드(약 11조 1000억 원)다. 총 매출 213억 2,000만 달러, 연간 1조 개비의 담배를 생산하는 새 회사는 세계 시장의 약 17%를 장악하게 됩니다.

b) 지주회사를 구성하는 두 번째 방법은 단일 기술 주기(원재료에서 완제품까지)의 기업을 결합하는 것입니다. 이것은 소위 "수직 통합"입니다. 이러한 합병의 주요 목표는 전체 비용을 절감하고 가격 안정성을 달성하며 회사 가치를 높이는 것입니다. 작년 말 Primorsky Krai의 발전소와 탄광의 합병이 그 예입니다. Primorskaya GRES와 Luchegorsky 노천광장에서 LuTEK 회사가 설립되었으며 그 지배 지분은 러시아의 RAO UES로 넘어갔습니다. 이 대담한 실험의 목표는 매우 분명했습니다. 즉, 전기 비용을 줄이고(이것은 Primorsky Territory에서 심각한 문제입니다) 전력 엔지니어와 석탄 광부 사이에 돈을 공정하게 분배하는 것입니다. 이 합병 덕분에 생산량은 6%, 석탄 비용은 3%, 전기는 17%, 이익은 59% 증가했습니다.

c) 지주회사는 연속적으로 기업을 생성하고 이후에 그룹에 가입함으로써 생성될 수도 있습니다. 이것이 정확히 130년 전에 "강철왕" 앤드류 카네기가 행동했던 방식입니다. 자서전에서 그는 자신이 만든 기업이 효과적인 것으로 판명된 후에야 (어떤 식으로든) 자신의 그룹에 포함시켰다고 기록합니다. 이러한 정책을 통해 비효율적인 작업이나 새로운 기업의 파산 시 큰 손실을 피할 수 있었습니다. 맥도날드 회사는 또한 순차 가입의 전술을 고수합니다. 공헌으로 상표, 관리기술 등을 이전합니다.

d) 실제로는 개별 상업단체뿐만 아니라 지주회사를 합친 사례도 있다. 예를 들어, 독일의 잘 알려진 철강 기업과 네덜란드의 유사한 철강 기업의 합병은 다음과 같이 구현되었습니다. 소유자: KN Hoogovens NV 및 Hoesch AG가 동등 기준(50% x 50%) 관리 회사 Estel NV에 따라 생성하여 우려 지분의 100%를 기여금으로 양도했습니다.

e) 초국적 기업과 국내 기업은 유사한 계획에 따라 합병됩니다.

가장 큰 벨기에 및 인도 맥주 문제를 병합할 때 다음 계획이 구현되었습니다. 패리티 기반으로 관리 회사 SUN-Interbrew(Sun-Brewing 기반)를 설립하여 각각 34%의 지분을 받았습니다. 승인 된 자본에 대한 기부로 벨기에 인은 공장 Rossar, Desna, 맥주 브랜드 "Stella Artois"에 4 천만 달러를 더한 주식을 양도했습니다. 인디언 - 공장 및 유통 네트워크의 주식. 또한 새로운 회사의 주식 32%를 공개 청약으로 매각할 예정이다.

f) 구조 조정 과정에서 대기업을 "분할"하여 상당수의 지주 회사가 형성되었습니다. 이 방법은 자급 자족으로 전환하는 90 년대 초반 많은 러시아 기업에서 일반적이었습니다. 이러한 변화는 모회사가 100% 참여하는 다수의 자회사(구 산업체)를 탄생시켰습니다.

지주회사 설립을 위한 위의 모든 절차는 다음과 같이 수행할 수 있습니다.

브로커가 수행하는 2차 시장에서 주식을 구매함으로써;
각 기업이 이 목적을 위해 특별히 발행한 주식을 교환함으로써. 이것이 바로 Uralmash Plants의 총괄 이사인 Kakha Bendukidze가 Izhora Plants에 대한 통제권을 얻기 위해 한 일입니다(각 그룹은 지주 회사였습니다). 이를 위해 그는 추가 발행을 수행하고 추가 발행의 전체 패키지를 기존 Izhora Plants 패키지로 교환했습니다. 지분 가치의 차이로 인해 그는 자신의 지분 중 적은 비율로 공장을 통제할 수 있었습니다.
설립자가 보유에 포함하려는 기업의 주식 블록을 양도하는 특수 관리 회사를 생성합니다. 동시에 양도된 기업 주식은 이 회사의 발행 주식으로 교환되었습니다.

최근 우리나라에서는 파산절차를 통해 기업을 지배하는 공격적인 방식이 서구에서 유행하기 시작했다. "파산 시장에서 강력하고 폐쇄적인 재산 재분배 시스템이 형성되었습니다."라고 Expert는 말합니다. 또한이 기업의 부채를 인수하고 파산법에 의해 결정된 필요한 조치를 취함으로써 경쟁자를 통제하거나 심지어 구매할 수도 있습니다. 그건 그렇고, 파산 절차는 지주 구조의 일부를 변형 및 분리하고 그룹의 일부를 소외시켜 나중에 지주에 포함시키는 데 널리 사용됩니다. Expert 잡지를 다시 인용해 보겠습니다. "오늘날 러시아 파산의 95%는 재산을 재분배하기 위해 수행되며 ... 상업 구조가 수직을 구축할 때 과정의 일부로 발생합니다 ... ". 예를 들어, 크라스노야르스크 지역의 전체 에너지 부문에 대한 통제권을 얻으려는 Bykov 씨의 시도와 AI Lebed 주지사와의 갈등을 기억할 수 있습니다.

Expert와 Kommersant의 간행물에 따르면 러시아에서는 기업을 인수하는 거의 보편적인 방법입니다.

간접적으로 이는 입법 모니터링을 통해 우리 의원들의 활동으로 판단할 수 있다. 예를 들어, 은행의 부채를 전환 가능한 부채로 교체하는 절차를 규제하는 러시아 중앙 은행의 최신 지침 - 이러한 부채의 소유자는 채무자 은행의 주식으로 교환한 다음 자산을 판매할 수 있습니다.

소유주를 형성하는 또 다른 방법("위에서" 및 "아래에서" 모두)인 생산자와 재무 구조의 결합에 주목해야 합니다. 예를 들어, 기업의 주식 블록 은행이 구매하면 은행이 다양한 산업에서 다양한 규모의 기업 블록을 소유하기 시작했습니다. 얼마 후 은행은 관리 회사를 만들어 한 유형의 비즈니스에서 기업 주식 블록을 양도하고 "추가"기업은 "덤프"해야했습니다. Menatep Bank, Onexim-Bank 등도 마찬가지였습니다.

"아래에서" 형성은 산업 기업이 투자를 유치하고 매력을 높이기 위해 투자자(종종 신디케이트를 구성하는 투자자 그룹과 함께)와 함께 관리 회사를 만들 때 발생했습니다(그림 3). 주식의 주식은 기업의 가치와 투자자의 주식 평가를 기반으로 결정되었습니다.

이 절차를 구현하기 위해 설명서가 준비되고 배치됩니다: 비공개(이 경우와 같이) 또는 공개.

개별 기업의 경우와 달리 사모는 거의 항상 지주 구조를 만드는 데 사용됩니다.

합병, 분할 및 인수는 종종 이미 설립되고 성공적으로 운영되는 지주에서 수행됩니다.

쌀. 3. 아래에서 지주 형성 계획